觀望汽車罷工協商，美股費半獨紅

白宮預算辦公室官員於上週五(22)表示，已經為政府一旦關門訂定應變計畫，包括下週通知聯邦僱員有可能暫時遣散。而眾議院休會到明(26)日，眾院議長麥卡錫(Kevin McCarthy) 原本預定眾院法規委員會週四就國防部撥款法案進入議程，進行規則投票，但黨內分歧問題未解，該法案未能表決通過。於關門風險解除前，將持續帶來短線觀望，此外，先前提及全美汽車罷工事件，仍在等待上週五(22)能否完成協商，避免擴大罷工，且Fed利率會議點陣圖上，顯示2023年底仍有升息1碼空間，於2024的降息幅度又有所限縮，鷹派態度高於預期，市場同樣等待下週10月初將公布的大、小非農數據，上週五(22)四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於-0.31%~+0.79%，其中費半獨紅。

 

日央(BOJ)未調整前瞻，美元指數續創波段高

上週五(22)美國9月Markit製造業PMI初值錄得48.9，高於市場預期的48，與前值的47.9，
美國9月Markit服務業PMI初值錄得50.2，低於市場預期的50.6，與前值的50.5，
美國9月Markit綜合PMI初值錄得50.1，低於市場預期的50.4，與前值的50.2，

綜上來看，綜合PMI低於預期與前值，又逼近榮枯線，相對引發觀望，雖然本次仍為服務業撐場，但製造業表現依舊疲軟，加上全美汽車工人聯合會(UAW)威脅勞資協商未果的背景下，將於上週五(22)擴大罷工規模，仍帶來部分觀望，

只是，日本央行(BOJ)上週五(22)決議按兵不動基準利率維持在歷史低點-0.1%，日本10年期公債殖利率目標維持在 0% 附近，符合市場預期，與7月聲明相比也無重大調整，保持「必要時毫不遲疑採取進一步寬鬆措施」的前瞻指引，進一步導致日圓走軟，且英、歐地區基本面能否支撐線有升息政策仍待觀察，資金續於美元指數發揮，上週五(22)美元指數終場收漲0.20%，沿5日線走強態勢不變。

 

英國經濟仍疲，英鎊二失年線

上週五(22)英國9月Gfk消費者信心指數錄得-21，高於市場預期的-27，與前值的-25，

英國8月季調後零售銷售月率錄得0.4%，低於市場預期的0.50%，高於前值的-1.1%，
英國8月季調後零售銷售年率錄得-1.4%，低於市場預期的-1.20%，高於前值的-3.1%，
英國8月季調後核心零售銷售月率錄得0.6%，符合市場預期，高於前值的-1.40%，
英國8月季調後核心零售銷售年率錄得-1.4%，低於市場預期的-1.30%，高於前值的-3.3%，

英國9月製造業PMI錄得44.2，高於市場預期與前值的43，
英國9月服務業PMI錄得47.2，低於市場預期的49.2，與前值的49.5，
英國9月綜合PMI錄得46.8，低於市場預期的48.7，與前值的48.6，

英國9月CBI工業訂單差值錄得-18，符合市場預期，低於前值的-15，
英國9月CBI工業產出預期差值錄得0，高於前值的-3，
英國9月CBI工業出口訂單差值錄得-23，低於前值的-18，
英國9月CBI工業物價預期差值錄得14，高於前值的8，

綜上來看，英國9月Gfk消費者信心指數高於預期與前值，主要反應工資成長開始超越通膨，舒緩家庭的生活成本壓力，但市場較為觀望的經濟基本面上，英國9月綜合PMI低於預期與前值，且為近32個月低，如果撇除疫情期間，降速為2009/03以來最快，續於榮枯線下，其中，製造業雖高於預期與前值，且細項中製造商訂單降速放緩，只是先前撐場的服務業PMI續降，降速撇除疫情期間，為2009/10以來最快，此外，製造業、服務業皆有大幅裁員跡象，皆不利於基本面前景，

縱然英國9月CBI工業訂單符合市場預期，但續降，加上訂單總量已連續14個月低於正常水平，同樣不利緩解經濟疲軟帶來的觀望，上週五(22)英鎊/美元於失守年線後，跌幅擴大，終場收跌0.46%，續探波段低。

 

歐元區經濟仍疲，歐元沿5日線續弱

上週五(22)法國第二季未季調月薪季率終值錄得1%，符合市場預期與前值，
法國9月製造業PMI初值錄得43.6，低於市場預期與前值的46，
法國9月服務業PMI初值錄得43.9，低於市場預期與前值的46，
法國9月綜合PMI初值錄得43.5，低於市場預期與前值的46，

德國9月製造業PMI初值錄得39.8，高於市場預期的39.5，與前值的39.1，
德國9月服務業PMI初值錄得49.8，高於市場預期的47.2，與前值的47.3，
德國9月綜合PMI初值錄得46.2，高於市場預期的44.8，與前值的44.6，

歐元區9月製造業PMI初值錄得43.4，低於市場預期的44，與前值的43.5，
歐元區9月服務業PMI初值錄得48.4，高於市場預期的47.7，與前值的43.5，
歐元區9月綜合PMI初值錄得47.1，高於市場預期的46.5，與前值的46.7，

綜上來看，一直導致市場對歐元區經濟面觀望的德國，本次PMI表現皆小幅高於預期前值，但綜合PMI仍未能搶回50榮枯線上，且製造業仍為疲軟原因，此外，法國PMI數據則大幅低於預期與前值，與德國數據表現互抵，而由歐元區整體數據來看，綜合PMI與服務業高於預期與前值，卻同樣未能搶上榮枯水位，且製造業續疲，

縱然官員部分，歐洲央行(EVB)管委維勒魯瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)表示「燃油價格不會影響2025年的2%通膨率。」

歐洲央行管理委員會委員暨西班牙央行總裁德科斯(Pablo Hernandez de Cos)則表示：「以目前的利率水平，應能在一段時間內降低通貨膨脹率至2%。」態度透漏觸頂預期，市場焦點除持續關注經濟是否有撐以外，部分持續聚焦「高利率水平維持多久」，上週五(22)歐元/美元終場收跌0.13%，失守年線後，沿5日線下向續弱態勢不變。

 

美元、美債殖利率續強，金市苦守季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而因通膨距離各國央行的目標2%仍有明顯距離，於9月利率會議後，仍持續尋找11月份利率會議相關影響因子，

而上週市場普遍消化點陣圖給予的利率前景，2023降息預期的前景受點陣圖影響幾近抹平，2024降息幅度則出現收斂，令美元指數續強的態勢未變，此外5年期美債殖利率突破7/6前高後續強以外，2、3年期美債殖利率也在嘗試站穩7/6前高，同樣不利於不孳息的金市多方，上週五(22)黃金/美元終場收漲0.28%，以1,925.38美元/盎司作收，失守季線。

 

俄羅斯出口禁令限縮供應，美、布油續守10日線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為下半年油市底部帶來供需吃緊預期，

並且俄羅斯頒布出口禁令，加上英、歐地區即將入冬後的需求預期，持續帶動油價多方動能，只是加上歐元區雖然PMI表現不如預期，又低於前值，但利於緩和歐洲央行(ECB)在貨幣政策上的鷹派角度，上週五(22)美油、布油終場分別收漲0.84%、0.38%，技術面續守10日線。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，於失守10日線後可獲利了結降倉觀察能否於月線止穩，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

UAW擴大罷工，General Motors失守月線

S&P500 11大板塊跌9漲2，資訊科技、能源2大板塊終場分別收漲0.21%、0.17%，表現較穩，非必需消費品、金融2大板塊終場分別收跌0.98%、0.77%，表現較弱。成分股中ON Semiconductor、Broadcom終場分別收漲3.17%、2.56%，表現最佳，Norwegian Cruise Line、Paramount Global Class B終場分別收跌7.45%、4.96%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta漲幅1.13%，Amazon跌幅0.16%，Netflix跌幅1.13%，Apple漲幅0.49%，Alphabet跌幅0.15%。

值得留意的是，因勞資協商未果，全美汽車工人聯合會(UAW)宣布自9/22 格林威治標準時間(GMT)16:00起，向General Motors 和Stellantis位於全美的38處零件配送中心發動罷工，共5,600名勞工將參與擴大罷工規模，但由於9/15局部罷工時，首波罷工參與人數約12,700人，本次擴大將使罷工人數規模突破1.8萬人，全美汽車工人聯合會(UAW)的主席菲恩(Shawn Fain)表示本次擴大罷工並未針對Ford Motor，是因Ford Motor近期提出更優渥的合約內容，勞資協商有進展。

只是回觀本次全美汽車工人聯合會(UAW)所提出的協商條件為，
1.未來四年加薪40%
2.廢除薪資雙軌制(Tiered Wage，指2007年後入職新員工敘薪級低於舊員工)
3.恢復傳統雇主給付退休金制度
4.縮短每週工時至32小時

但General Motors 和Stellantis所能接受並提供的調薪幅度為20%，並不利取得共識，且罷工擴大的情況延續，也並不利於車商營運，與美國基本面數據的表現，上週五(22) Ford終場收平，General Motors收跌0.40%，失守月線。

 

Nucor執行長執行長Leon Topalian：「預期下半年度疲軟。」

道瓊成分股跌多漲少，UnitedHealth、Chevron終場分別收漲0.99%、0.66%，表現較佳。Walt Disney、Walgreens Boots Alliance終場分別收跌1.79%、1.54%，表現最弱。費半成分股全數收跌，Coherent、Wolfspeed終場分別收漲8.13%、6.10%，表現較穩。Intel、Novanta終場分別收跌1.36%、1.31%，表現較弱。

值得留意的是，川普政府針對向美國市場傾銷鋼鐵的外國國家徵收25%的鋼鐵進口關稅已有五年，而Nucor執行長Leon Topalian於上週五(22)在CNBC主持人Jim Cramer主持的《Mad Money》節目上表示:「全球供應過剩，尤其是中國供應過剩的情況非常嚴重。」

而Leon Topalian對於商務部長雷蒙多(Gina Raimondo)和貿易代表戴琪(Katherine Tai)能意識並掌握問題不在於「保護自由貿易」，而在於「公平貿易」，表示讚賞以外，也重申「鋼材不是只是廉價鋼材，非法補貼和傾銷鋼材確實傷害美國。」

但Nucor於10/24公布2023財年第三財季季度報告前，先行於9/14提及，對比第二財季，第三財季因價格下降，以及較小程度的銷售下降，預期報告獲利出現下降跡象，其中，影響最大的是板材，Leon Topalian則在上週五(22)節目中提及，Nucor預期下半財年表現將比上半財年疲軟，Nucor上週五(22)震盪收漲1.05%，續於年線、半年線之間震盪。

 

量縮反彈，加權上探半年線

由資金面來看，上週五(22)美元指數收漲0.20%，續創波段高，多方格局仍存，同樣維持「美元指數失守月線前，為新台幣帶來的壓力仍存」的看法，而市場關注的台積電ADR上週五(22)向下跳空開低終場收漲0.33%，技術面尚未能搶回年線，仍相對不利於今(25)日加權多方。今(25)日日經開高走高，延續上週五(22)反彈態勢，韓股開低續往8/17前低靠攏，加權，電、金、傳三方開高後，於9/17與半年線之間狹幅震盪，稍晚開盤的恆生、上證雙雙開低同樣帶來觀望，加權多方保守，延續震盪並未進一步向上搶回半年線

盤面部分，台積電(2330)開高震盪終場收漲0.57%，上探5日線，但AI族群腳步不齊，雖然世芯-KY(3661)開高走高終場收漲5%，順利搶回月線後擴大漲幅劍指前高，創意(3443)也收漲1.44%，收復半年線，但技嘉(2376)、廣達(2382)熄火，緯創(3231)、緯穎(6669)開低翻紅遇月線反壓後也無買盤追價，終場分別震盪小漲0.49%、0.69%，加上散熱的奇鋐(3017)未能順利點火，回吐盤中戰果終場收跌0.17%，資金轉往其餘族群發揮，PCB、眼球、光學鏡頭、網通、車用、化工，汽車皆有指標出線，加權終場收漲107.75點，以16452.23點作收，成交量2140.16億，量能未出，未能順勢搶上半年線。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，數位雲端、汽車2大類股指數終場分別收漲3.97%、1.96%，表現較佳，居家生活、水泥2大類股指數分別收跌0.80%、0.64%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股腳步不齊，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為+1.17%、-2.31%、+0.49%，但部分AI回神，除伺服器機殼暨準系統廠營邦(3693)延續反彈開高收漲2.73%，收復月線，CCL廠台燿(6274)開高震盪終場收漲4.98%，技術面搶回月線，也成為今(25)日中小多方指標之一，但資金持續輪動，CPO題材的上詮(3363)雖於今(22)日續強一度大漲7.72%，但未能突破7/26前高後，漲幅收斂至1.63%，帶量收黑留上影線，部份資金轉回生技醫療，除大學光(3218)、長聖(6712)雙雙漲遇3.5%以外，藥華藥(6446)、中裕(4147)、保瑞(6472)、大樹(6469)皆漲逾2%，族群持續嘗試恢復輪動，OTC櫃買指數開高搶回5日線後走高，終場收漲0.74%，順利收復月線與9/12前低，持續嘗試扭轉短線頭部型態。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-9.46億元

外資：-30.76億元

投信：+31.67億元

 

亞翔(6139)在手訂單破300億，外資連2買

權值股部分，工業機電系統整合工程業者亞翔(6139)在手工程專案訂單暢旺，1H23合併營收182.51億元、年增20.56％，歸屬母公司稅後淨利7.86億、年增86.72％，雙創同期新高，EPS 3.49元，創近18年同期高。毛利率9.38％、營益率5.19％，分創近13年、近7年同期高。

8月自結合併營收41.39億元，月增3.49%、年增23.54%，改寫歷史新高，8月累計合併營收263.5億元，年增22.33%，續創同期新高。亞翔(6139)與旗下榮工承攬高雄車站地下化及後續地上物商場及飯店統包工程、桃園機場三期航站土木工程及聯電新加坡新廠案，推升在手訂單續處高檔。就財報數據顯示，截至6月底已簽約尚未完工的工程合約餘額續增至2,177.66億元。

此外，亞翔(6139)旗下亞翔系統集成，承接聯電(2303)新加坡新廠專案工程，預期認列高峰將落於2023/09~2Q24，在進入專案工程施工高峰期，且整體在手訂單規模逾70億人民幣(約新台幣310億元)，有利亞翔(6139)2H23營運優於1H23，今(25)日股價開低走高，終場緊鎖漲停逾3,000張。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

報價出現止跌跡象，富喬(1815)一度漲停

個股部分，生產銅箔基板(CCL)主要材料玻纖布的富喬(1815)，8月營收2.43億元，年減近36%，8月累計營收22.04億，年減32%。反映出PCB上游材料經歷去年1年多調整，目前呈CCL廠賺錢、玻纖紗和玻纖布廠因中資廠削價競爭而虧錢的窘境。但部份電子玻纖布報價止跌，且電子銷售部份應用出現回溫，隨著市況後續轉佳有望帶動各廠營運。

富喬(1815)表示，台灣廠區方面電子玻纖布需求增加，但玻纖紗部分美國市場客戶下單保守與歐洲受中國低價訂單干擾，有價格壓力，整體Q3約相當Q2，仍保守看待。展望未來，公司力拼Q4營運持續轉佳，並持續關注中國內需改善，以及歐美市場發展。今(25)日盤中股價一度強攻漲停，但未能緊鎖，終場漲幅收斂至7.19%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半上週五(22)雖有回補上週四(21)的空方缺口，但並未能搶回8/18前低(頸線)，破頸疑慮仍存，S&P500、那指雙失半年線，且S&P500先失8/18前低(頸線)，而道瓊也於上週五(22)未能搶回半年線後，又失8/25前低(頸線)，亞股部分，恆生今(25)日開低走低再失5日、10日線，仍有測8/22前低的風險，上證則於今(25)日失守月線，但亞股指標現階段為日經，而今(25)日技術面搶回季線，韓股也尚未失守8/17前低，並未完全陷入破頸狀態，相對利於加權嘗試扭轉格局，只是，台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，在NVIDIA失守季線後續弱，且有測8/14前低風險的背景下，並不利於涵蓋多檔重點權值的AI族群同步轉強，其餘族群雖獲得AI外流資金，相對取得發揮空間，但權王台積電(2330)先行失守8/21前低，搶回前無法排除回測年線風險，加權今(25)日搶回8/17前低的頸線後，不宜再度失守，維持失守則宜照表操課續降倉位等待止穩的看法。

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