(圖片來源:shutterstock)
全球密封件及墊圈產業長期穩定向上,茂順(9942)為最大受惠者
根據市調機構 IMARC Group 預估,全球密封件及墊圈市場規模將於 2022~2028 年以年複合成長率 4.2% 穩定成長,屆時可望突破 800 億美元,雖然相較半導體產業是大巫見小巫,然而該產業的穩定性仍蘊藏著一些機會。
首先簡單介紹密封件及墊圈的功用,主要為一種機械固定裝置,用於防止流體在 2 個部件之間發生洩漏,同時也能防止水氣、灰塵等外來物進入機械內部,雖然身為機械設備中一個極小的零件,但有它才得以保護機器不至於損壞。
綜觀台股相關供應鏈,茂順(9942)為台灣最大的密封元件製造商將優先受惠。根據「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統顯示,預估茂順(9942) 2023 年 EPS 將成長 51.9% 達 11.88 元,且 2024 年還要再成長 8.1% 至 12.84 元,有望連續創歷史新高,顯示產業長期穩定向上的特性。現在會是佈局的好時機嗎?以下將繼續說明該公司完整介紹、營運展望、價值評估、操作技巧等。
茂順(9942):全球前 5 大密封元件廠,終端應用以工業、汽車為主
茂順(9942)成立於 1976 年,並在 2002 年掛牌上市,公司不僅是台灣最大密封元件廠,也是全球前 5 大,不過該產業特性為競爭者眾多、沒有任何一家大廠獨大,因此公司在全球市佔率也僅有 0.2%,甚至有 84% 市佔率都分散在比公司更小的廠商。
密封件又可區分為多種細項產品,以茂順(9942)而言是專攻油封產品,功能主要就是防止各類油品(齒輪油、潤滑油)洩漏,目前已有超過 8 萬種不同的油封生產模具,並以自有品牌「NAK」行銷全球,外銷比重高達 9 成以上,營收比重以終端應用區分,包含工業 45%、汽車 38%、農用機械 12% 及其他 5%。
受惠疫情後客戶轉單、擴產、漲價效益,帶動 EPS 連續 2 年創新高
接著從圖 3、圖 4 觀察茂順(9942)近年營運狀況,在 2021 年之前營收多穩定在 30 億元上下,EPS 則受原料成本影響毛利率進而影響到 EPS 變化。不過自 2021 年起營收開始大幅跳增,帶動 EPS 連續 2 年創歷史新高,主因 2020 年疫情期間許多小廠商不堪虧損而退出市場,公司因此獲取不少客戶轉單,同時為了因應新客戶需求而陸續擴充台灣及中國產能,再加上還同步調漲報價。
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