【我們想讓你知道】

在經濟前景充滿高度不確定性的情況下，股票投資必須做好風險管控，建議採行因應未知風險的「槓鈴策略」，它是一種同時採取兩種極端的策略，一端非常保守，一端非常積極，就好像槓鈴的兩端一樣。積極的做法可以有機會獲得更多的利益；而當風險到來時，保守的做法則可以對沖風險而不致於全盤皆輸。

 

通膨趨緩 市場預期升息循環接近尾聲

今（2023）年11月14日，美國勞工部公布10月消費者物價指數(CPI)年增放緩到3.2%，低於市場估計的年增3.3%，也低於8、9月的年增3.7%，剔除波動較大的糧食和能源價格，核心通膨年增4%，也低於前月，並低於經濟學家的預期。隨著通膨趨緩，市場預期美國聯準會（Fed）自去年3月啟動的這一波升息循環接近尾聲了。

我們來看看Fed是怎麼說的？11月3日決定再度暫停升息，聯邦基金利率維持在5.25%～5.5%區間。無論是會議決議，還是Fed主席鮑威爾在記者會上的發言內容，對下一步的決策沒有明確暗示，但也不排除任何可能性。

但是，Fed內部對於進一步升息，似乎已經建立了一套法則，那就是必須看到新的證據顯示經濟成長並沒有明顯減緩，以及通膨收斂的程度暫停或逆轉，才會再度緊縮。

雖然，通膨年增率回到2%的目標區，仍有一大段路要走，但這場對抗通膨的戰爭最困難的部分，看起來應該是結束了。

 

「槓鈴策略」攻守兼備穩健前行

整體而言，以Fed為首的全球主要央行升息循環逐漸接近尾聲，利率水準再上調的空間有限，債券殖利率波動區間也會隨之收斂，有利債券的投資，應適度布局報酬具吸引力的固定收益商品。

在此同時，全球處於成長減緩、資金成本提高的環境，企業仍在去化庫存中，獲利則正從底部逐步攀升，加上加薩戰爭與俄烏戰爭等地緣政治緊張升溫，在這種經濟前景充滿高度不確定性的情況下，股票投資必須做好風險管控，資產配置因此成為主要的投資課題。

建議採行因應未知風險的「槓鈴策略」，它是一種同時採取兩種極端的策略，一端非常保守，一端非常積極，沒有中間的溫和地帶，就好像槓鈴的兩端一樣。

這種策略在一般情境下，積極的做法可以有機會獲得更多的利益；而當風險到來時，保守的做法則可以對沖風險而不致於全盤皆輸。

在實務上，一端拉高現金或固定收益資產的比重，現階段尤重美國投資等級公司債，另外一端則是能見度高的股票主題，包括趨勢商機（如AI、數位轉型、氣候變遷）、政策受惠（如電動車、軍工航太）、防禦產業（如基礎建設、公用事業）、生技醫療與民生消費等族群。

 

（圖：ShutterStock 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

 

觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌

 

加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接