公司介紹

仁寶(2324)成立於1984年，早期為CRT監視器生產廠商，後轉型為筆記型電腦代工，所設計製造之產品涵蓋筆記型電腦、平板電腦、穿戴裝置及手機等5C產品。目前仁寶為全球第二大筆電(NB)代工廠，其產品包括筆記型電腦、平板電腦、穿戴裝置和手機等，主要的客戶為聯想(Lenovo)、惠普(HP)、戴爾(DELL)。

仁寶營收組成主要為PC佔68%，非PC佔32%，近年來公司積極開發非PC領域，像是車用電子、伺服器、5G、醫療，未來將持續提高非PC產品的比重。

 

2024為AI PC元年，成長動能不可限量！

AI PC指的是具備生成式AI應用的電腦，不需要透過雲端平台，在AI PC上就能直接進行AI運算，大幅減少延遲時間並提升資安防護，並能滿足消費者的各式需求，帶來全新的應用想像空間。Intel已推出代號為Meteor Lake的Intel Core Ultra處理器，一大亮點是整合了NPU(神經網路處理器)，能夠降低CPU、GPU的運算負擔，並以更低功耗來快速處理大量資料，Intel執行長十分樂觀看待AI PC的浪潮，預期未來兩年內出貨量將達1億台！

除了Intel之外，許多科技大廠也正在積極布局，包含Microsoft、AMD、Nvidia、高通等，皆十分看好AI PC龐大的商機及成長性，隨著愈來愈多的AI軟體推出、Windows 12即將上線，整體AI PC出貨量可望進一步攀升，並帶動PC市場回溫。

根據研調機構Canalys的數據顯示，2023年全球PC市場規模約1,870億美元，預估2028年將跳升至2,890億美元，CAGR高達9.1%，成長性相當強勁。而AI PC是推升整體PC銷售量的一大動能，Canalys預估2023~2027年的CAGR將高達64%，2027年AI PC出貨量超過1.75億台，滲透率突破6成，長線展望樂觀，成長性備受期待！

2023年全球PC出貨量約2.49億台(年減12.4%)，整體市場已探底，明年開始將重返成長軌道，全球PC出貨量有望成長7.6%至2.67億台，主要受惠於AI PC問世，全新功能吸引消費者購買，加上新的Windows 12作業系統推出，將顯著帶動市場需求，迎來新一波的換機潮。而仁寶營收組成超過60%是PC相關產品，有望大幅受惠此趨勢，營運動能可期！

2024年AI伺服器出貨佔比攀升，將大幅提升至20%

在AI伺服器部分，目前仁寶AI伺服器佔伺服器營收約8%，而在歐洲、美國新訂單的挹注之下，2024年AI伺服器出貨量將不斷攀升，佔比有望大幅成長至20%。近期仁寶加速發展伺服器領域，隨著新切入資料中心訂單的加入，成長幅度十分顯著，預期伺服器業務將維持雙位數成長。

車用業務方面大有斬獲，預期明年營收有望翻倍

目前仁寶在墨西哥、美國都有工廠，近年來開始投入ECU、ADAS、5G等產品，而第三季開始在墨西哥投產，預計明年會出貨ECU，預期至2025年部分訂單將會直接供貨給車廠，明年車用營收部分有望翻倍成長，挹注營運表現。

積極切入智慧醫療領域，獲利佔比上看10%

仁寶積極投入智慧醫療市場，將聚焦三大領域：(1)開發醫療器材、(2)投入細胞治療、(3)拓展長照服務，短期內將以三年計畫快速搶進智慧醫療市場，智慧醫療布局不僅能提升營收貢獻，高附加價值的智慧醫療業務毛利率遠優於公司現有產品組合，三年內獲利佔比上看10%，隨智慧醫療業務佔比放大，將能大幅提升公司毛利率表現，改善仁寶獲利結構，有助公司中長期獲利表現高速成長！

 

技術面分析

今日股價創波段新高，成交量引爆超過29萬張，買盤相當強勁，均線呈現多方排列，後續走勢可期。

 

籌碼面分析

近期外資買盤多於賣盤，今日更大買超過3.6萬張，買超金額逾13億元，而大戶持股比率來到71.26%，大戶持續加碼，外資、大戶皆看好後續走勢。

 

投資建議

整體而言，預估仁寶2023/2024年EPS 1.9/2.5元，本益比有望往18X靠攏。展望未來，看好AI PC持續挹注強勁動能，加上新的作業系統升級有助於迎來一波換機潮。且仁寶積極布局非PC領域，AI伺服器、車用、智慧醫療皆是毛利較高的業務，有助於大幅優化產品組合，帶動獲利表現上揚，整體成長動能相當強勁，建議投資人可以多方看待。

 

 

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