大盤解析
川普政府正考慮擴大對輝達 (NVDA) 的出口管制禁令,且商務部長候選人盧特尼克表示,將對中國競爭保持強硬立場,避免中國利用美國技術來競爭,美股主指由科技股領跌。隨後,FOMC 會議如預期維持利率不變,且聲明稿中移除「勞動市場降溫」字眼,改為「近幾個月失業率維持在低檔且依然強勁」,同時將「通膨朝聯準會 2% 目標取得進展」調整為「通膨依然偏高」,一度讓市場再度下調今年降息預期,導致美股走低。然而,鮑爾在會後記者會淡化聲明稿用字變化,表示現在利率仍高於中性利率水準,美股收復部分失土,主要指數幾乎小跌作收,費半因艾司摩爾 (ASML) 訂單表現優驅動股價上漲而收紅。
強勢類股
財報速覽
Meta 財報亮眼,AI 佈局與開源策略成焦點
Meta (META) 第四季營收與獲利超出市場預期,廣告收入強勁成長。儘管 Reality Labs 仍持續虧損,Meta 大幅投入 AI 技術與基礎設施,展現其對未來競爭力的重視。執行長祖克柏強調開源技術與美國成為 AI 標準的重要性,顯示 Meta 的全球布局策略。展望未來,Meta 將在持續成長的用戶基礎與強化 AI 競爭力下保持良好表現。
重點摘要
財務表現超出預期
- 第四季營收年增 21% 至 483.9 億美元,純益年增 49% 至 208 億美元。
- 廣告收入成長近 21%,每日活躍用戶達 33.5 億,高於市場預期。
AI 技術與基礎建設投資
- 2025 年資本支出計劃達 600 至 650 億美元,以推動 AI 發展。
- Meta AI 每月活躍用戶已超過 7 億,目標達 10 億。
開源技術與全球競爭策略
- 推廣 Llama LLM 模型作為 OpenAI 與 Google 技術的替代方案。
- 執行長強調美國成為開源 AI 標準的重要性。
Reality Labs 持續虧損
- 第四季營業虧損近 50 億美元,為單季最大虧損。
- 營收 11 億美元,但仍需持續改善商業模式。
市場展望與股東回饋
- 第一季營收預估 395 億至 418 億美元,中值略低於市場預期。
- 強化基礎業務投資,並計畫持續擴大 AI 競爭優勢。
特斯拉第四季財報遜於預期,聚焦削價競爭與自動駕駛技術
特斯拉 (TSLA) 第四季財報不如市場預期,營收與純益雙雙下滑,主要受到平均售價下降及一次性稅收優惠影響。然而,能源業務表現亮眼,年增 113% 至 30.6 億美元,抵消部分汽車業務疲弱。執行長馬斯克對自動駕駛技術寄予厚望,預計 2025 年無人監督的全自動駕駛服務將推出。削價競爭策略及自動駕駛技術的推進將成為未來成長的關鍵因素。
重點摘要
財務表現與市場反應
- 第四季營收 257.1 億美元,僅年增 2%,純益年減 71% 至 23.2 億美元。
- 汽車營收下降 8%,營業利益率降至 6.2%。
削價競爭策略
- 北美與中國市場推出多項車款折扣,降低庫存壓力。
- 目標讓電動車售價更親民,以回應負擔能力的市場需求。
能源業務亮眼表現
- 能源生產與儲存營收年增 113%,表現遠超汽車業務。
自動駕駛與技術創新
- 計畫 2025 年推出無人監督全自動駕駛服務。
- 預計自動駕駛技術持續快速改善,並推廣至歐洲與中國市場。
馬斯克的挑戰與市場風險
- 政治言論爭議與品牌價值縮水影響公司形象。
- 競爭對手如 Waymo 等已在美國與中國市場商業化無人駕駛服務。
微軟第二季雲端業務表現不及預期,AI 技術成為新焦點
微軟 (MSFT) 第二季營收與獲利超過市場預期,但雲端業務成長不如預期導致股價在盤後交易中下跌超過 5%。執行長 Nadella 強調 AI 技術的迅速成長,AI 相關業務營收達 130 億美元。面對來自 DeepSeek 的競爭,微軟持續強化其 AI 平台與合作策略,以應對市場變局並保持競爭力。
重點摘要
財務表現與市場反應
- 總營收年增 12% 至 696.3 億美元,淨利 241.1 億美元,每股盈餘 3.23 美元,皆優於市場預期。
- 智慧雲端業務營收年增 19% 至 255.4 億美元,略低於市場預估。
雲端與 AI 業務動態
- AI 營收達 130 億美元,微軟 Copilot AI 助理日活用戶數季增一倍。
- Azure 平台季度營收接近 410 億美元,仍為營收主要來源之一。
DeepSeek 競爭影響
- 中國新創 DeepSeek 推出具競爭力的 AI 模型 R1,引發市場關注。
- R1 模型已進入 微軟 Azure AI Foundry 平台,未來將支援 Copilot+ PC。
市場與競爭挑戰
- 投資銀行預測 DeepSeek 的技術突破將加速 Microsoft、Google 和 Amazon 的行動步伐。
- 面對成本控制及市場競爭壓力,微軟聚焦於強化 AI 平台與產品多元性。
焦點新聞
總經
聯準會維持利率不變,強調通膨目標與政策穩定性
聯準會此次決策維持基準利率在 4.25%-4.5% 區間不變,符合市場預期。主席鮑爾強調通膨仍高,短期內不會改變政策方向。儘管外部政治環境動盪,Fed 將繼續專注於貨幣政策目標,並維持其獨立性與穩健性。
重點摘要
政策方向維持不變
- Fed 強調當前政策已較以往不那麼緊縮,經濟依然強勁,因此無急於調整的必要性。
堅持 2% 通膨目標
- 鮑爾重申通膨率目標不變,並強調此項目標不會在今年的政策評估中調整。
調整條件與觀察指標
- Fed 須見到通膨「實質進展」或就業市場疲軟,才會考慮進一步政策調整。
應對外部政治壓力
- 面對川普揚言要求降息的政治言論,鮑爾保持低調,不予評論,強調政策獨立性。
關稅影響不確定性
- 鮑爾表示,關稅影響範圍與持續時間尚不明確,可能對經濟與消費者造成廣泛影響。
產業
美國考慮禁止輝達特供中國 AI 晶片 H20,政策仍在早期討論階段
美國政府考慮擴大對中國的晶片出口限制,可能禁止輝達專為中國市場設計的 H20 晶片。儘管相關討論尚處於早期階段,但若政策落實,將對輝達營收與中美科技競爭帶來重大影響。
重點摘要
政策擴張可能性
- 美國官員正討論將 H20 晶片納入對華禁售範圍,討論仍在初期階段,短期內難有明確結論。
輝達回應與產品概況
- 輝達表示將與政府合作,H20 晶片雖性能低於 H100,但因相容於 CUDA 平台,仍為市場熱門選擇。
新商務部長立場強硬
- 商務部長候選人盧特尼克表示,將對中國競爭保持強硬立場,避免中國利用美國技術來競爭。
可能影響輝達營收
- Jefferies 分析指出,若禁令實施,輝達可能損失約 120 億美元營收。
政策變數與中美科技競爭
- 川普新政府剛上任,政策具高度不確定性,未來可能加劇中美科技與經濟競爭。
放大鏡觀點
美國勞動市場強勁,為經濟提供支撐,惟降息進程緩慢,不利於目前高位階高評價的美股,如昨日所說,在這樣風險報酬不明顯、震盪加劇的投資環境下,可以分成三種布局策略:1) 尋找大型科技股,但評價修正到合理至便宜區間進行逢低分批布局;2) 快速成長股若要追進,則分析進場,也可採拉回布局方式介入。3) 趨勢題材股則作波段,切忌 FOMO 及一味想賣在最高點,若獲利達標,股價爆量反轉,則可嚴格執行停利。展望本週,投資人總經可關注今日美國 Q4 GDP 初值、Q4 PCE 季增年率初值、週五美國 12 月 PCE 數據等;超級財報則有蘋果 (AAPL)、英特爾 (INTC) 等。
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