(圖/shutterstock)

 

 

(資料來源-網路)

 

靠本業賺錢，不依靠副業，表示公司營運策略正確，

證明公司是高層有經營能力的領導者。

 

靠本業賺錢，不依靠副業，表示公司有前景，

這對投資人來說是必要的，畢竟誰都不想投資沒前景的公司。

 

相反地，如果公司高層亂投資，只靠不相關副業賺錢，

讓人不經想問，本業都做不好了，副業能有多好呢？

 

所以我們評估一間公司是否賺錢之外，

還要知道是本業賺還是副業賺，

這樣就可以知道公司在市場上競爭力的情況。

 

 

一、本業 副業 只要賺錢就好？

 

「是否靠副業賺錢」，為判斷一間公司是否為績優股的條件之一，

而我們知道績優股都是屬於營收良好、業績優良，

長期保持穩定且有良好獲利能力的公司，

當每季財報出來的時候，這類型的股價波動就比較小。

 

舉例來說，假設今天有一檔 A股票本業長期虧損，

但靠著業外收入帶來一大筆資金，

使得這季財報獲利很好，股價也因此跟著上漲。

 

這時您因為業外挹注就去買進，

但剛好遇到下季沒有這麼可觀的業外收入，

到時股價就會下跌，就容易住套房。

 

反觀另一檔 B股票，專注經營本業，

靠著本業穩定獲利，股價也相對穩定，

這時投資人只須等待「短暫利空」，

勇敢逢低買進便能等待收成時的甜美果實。

 

如果是您會選擇哪一檔呢？

 

所以要如何判斷這個本業與業外到底怎樣是多？怎樣是少？

我在艾蜜莉定存股中的評估法中是「本業收入比率」來評估喔～

接下來我會詳細的說明！

 

評估法標準：本業收入比率 ≧ 80%。

如果比率大於 80%，表示這間公司有 80%以上獲利來自本業收入。

 

 

二、本業收入比率相關內容

 

本業收入比率的公式由：

近一季營業利益／近一季稅前淨利，

為公司獲利來自本業的能力。

 

既然提到了營業利益，艾蜜莉先簡單的說明一下，

究竟「營收」「毛利」「營業利益」各自什麼吧。

 

營業收入：公司在尚未扣除成本費用等的收入。

營業毛利：營業收入扣除營業成本後的餘額。

營業費用：從事營業活動所需花費的各項費用。

營業利益：營業毛利扣除營業費用後的利潤。

稅前淨利：公司在本業及業外的所有收入－所有支出的所得。

稅後淨利：稅前淨利扣除所得稅後的淨利。

 

所以總結跟本業收入比率相關的是：

 

營業利益 ＝營業收入-營業毛利-營業費用。

稅前淨利 ＝營業利益 + 業外損益。

 

在了解了之後，實際來舉個例子吧～

 

 

三、實際運用本業收入比率

 

當體質評估項目中

「是否靠副業賺錢」出現警示，

也就是本業收入比率小於 80%，

那要如何判斷問題嚴不嚴重，

是否會影響公司營運？

 

以永信 (3705)為例，

本業收入比率為 71.61%，

雖然離我們的標準 80%僅差一點點，

但我們還是打開完整財務報表的

「合併綜合損益表」，來查找出原因。

 

(資料來源 理財寶-艾蜜莉定存股)

 

完整財報可以去公開觀測資訊站

 →基本資料 →電子書 →財務報告書，

就可以查找到最新一季的財報。

 

(資料來源 永信106年度第二季財報)

 

在完整財報中，

可以知道永信 105和 106年度，

營業利益約在 1.1~1.5億上下，

變化不至於太大。

 

接下來查看營業外收入與支出，

其中其他收入、其他利益損失的

正向金額比較大，因此業外收入的來源主因是這兩項，

我們可以細看是什麼樣的業外收入。

 

(資料來源 永信106年度第二季財報)

 

(資料來源 永信106年度第二季財報)

 

在這兩項中，我們發現單筆最大的業外收入是

處分不動產利益的收入，約有 2千多萬元。

 

但是不動產利益是屬於一次性的收入，

如果下次失去這個業外收入，

永信的獲利可能就會減少。

值得慶幸的是，永信的本業是相對穩定的，

雖然跟去年相比略有減少，但還在可接受範圍內。

 

但還是要密切注意他的本業獲利情況，

如果沒有提升上來，獲利就會比較差的喔！

 

綜合以上，

永信是否靠副業賺錢這項目雖然為警示，

但問題不大，不會影響公司營運。

 

 

結論：

選擇本業收入比率大於 80%的公司，

就是要避免買到不務正業只會胡亂投資的股票。

 

相反的，如果公司本業相對穩定，

但因有一次性的業外收入，

使得比率小於標準值，

這時也不用過於擔心，

只要在公司本業穩定下，

可以視為錦上添花的獲利挹注喔～

 

★警語：以上只是個人研究記錄，

非任何形式之投資建議，

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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