(圖/shutterstock)

 

 

 

 

巴菲特：

「有的企業有高聳的護城河，

裡頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著，

這才是你應該投資的公司。」

 

我們了解挑選公司股票時，

應該要檢視該公司是否擁有五大護城河－

無形資產、價格優勢、網絡效應、高轉換成本、有效規模。

 

 

 

這些護城河足以保護該公司在短期間內不會被敵軍攻破，

現在來介紹第一條護城河─無形資產。
 

無形資產的優勢在於可以阻擋競爭對手，

或讓公司可以收取更多費用。

 

無形資產可以分為三類：品牌、專利、政府許可。

 

1.品牌─

「偉大的企業必須有偉大的護城河，一種是低成本，一種是大品牌。」

 

然而，

光是只有品牌知名度還不夠，

必須讓顧客心甘情願地掏出更多的錢、建立品牌忠誠度，

才能將品牌轉為實質的價值。

 

舉例：像是同樣是手機，價格較高，但每次出新機就會湧來排隊熱潮的蘋果手機；

星巴克，同樣是一杯咖啡，人們卻會因為星巴克這個品牌較有質感，而願意掏出較多的錢購買；

以及台灣的捷安特腳踏車─巨大。

 

(資料來源-理財寶)

 

但是同時要觀察：顧客為品牌付費的意願是否在降低？是否有別的品牌竄出？

 

 

2.專利─

創新大師克里斯汀生：

「企業不能只靠提升目前的營運效率來維持生存空間，

必須不斷地創新，為組織孕育出新的文化，才能夠持續的成長。」

 

專利，就是由法律去保障自家公司的產品。

然而，當你的專利產品為你的公司賺進大把鈔票，這時候會有許多人，搶著要效仿或是攻擊，

以及，專利是有期限的，這時候就其他家的公司便會進入這個市場一起瓜分利潤。

 

唯一能夠破解的方法就是不斷創新，

像是蘋果手機以及3M，

而台灣的股王大立光就有很領先的鏡頭的專利技術。

 

(資料來源-理財寶)

 

(資料來源-財經新報)

 

 

3.政府特批執照─

 

只有拿到政府特別批准才能經營那項產業，

像是日治時代的鴉片、樟腦專賣等等，

這對商人來說無往不利，可以說是壟斷了市場、毫無競爭對手。

 

換到現代的話，就像是中華電(2412)，

前身是電信總局，由交通部主管，後來逐漸民營化。

 

(資料來源-理財寶)

 

然而也要注意法律政策的改變，

像是最近電信業已經大幅修法由特許改為登記制，

會不會影響中華電信的市占率還有待我們觀察。

 

(資料來源-新頭殼)

 

 

結論

 

「投資的秘訣，不只是評估某一行業對社會的影響有多大，

或它的發展前景有多好，而是一間公司有多強的競爭優勢，這優勢可以維持多久。

產品和服務的優越性持久而深厚，才能給投資者帶來優厚的回報。」

 

最關鍵的因素，在於無形資產能為企業創造多少價值，以及能持續多久。

 

因此，每當檢視一檔股票時，應該學學巴菲特，

問自己一個問題:『企業的護城河是否更寬更深了？』

 

 

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