經濟部於 2022.01.28 正式公告 2022 年再生能源電能躉購費率，與先前草案相比，太陽光電規則變動最大，除躉購費率從 1 年 3 期改回 1 年 2 期外，小型屋頂型費率也予以緩降，另有關加強電力網、特高壓升壓站、輸電線路及併網工程等成本費用，依據台電收取態樣及費用規範，訂定各項額外費率，反映案場併網成本及差異性，按容量級距區分費率，躉購費率介於每度新台幣 3.8680 元～5.8952 元。

經濟部考量現行政策鼓勵小型屋頂型設置，針對屋頂型 1～20 瓩與 20～100 瓩之第一期上限費率，加計屋頂型併網工程費後，調整成與 21Q4 相同。若將公告上限費率，加計屋頂型併網工程費用的額外費率後，2022 年太陽光電所有類別級距第 1 期躉購費率較 21Q4 平均僅下降 0.3%，另外相較原本公告的草案最高費率約提升 0.6%。

展望 2022 年太陽能產業，2022 年第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期約調升 4.9%，且高於草案所調升的 2.8%，預期在較高費率推動下，將推升系統廠拉貨需求，另外受惠於上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。優先看好安集(6477)、元晶(6443)、茂迪(6244)受惠。

市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.41 元(YoY-46.8%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.68 元(YoY+90.1%)，2022.01.26 收盤價為 47.45 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 18 倍，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，本益比有望向 25 倍靠攏。

市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.02 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.30 元(YoY 轉虧為盈)，預估 2022 年底每股淨值為 12.95 元，2022.01.26 收盤價為 35.40 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 2.7 倍，考量太陽能產業展望正向，股價淨值比有望向 3.9 倍靠攏。 

市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.56 元(YoY+80.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 0.86 元(YoY+53.6%)，預估 2022 年底每股淨值約 10.07 元，2022.01.26 收盤價為 31 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3 倍，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠長期有望貢獻穩定獲利，股價淨值比有望向 4 倍靠攏。

CMoney研究員

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