根據工商時報報導，受到原物料價格大漲衝擊，太陽能廠安集(6477) 2021 年營收和獲利雙雙衰退，全年合併營收約 15.43 億元(YoY-26%)，EPS 達 1.16 元(YoY-56%)。但 2022 年台灣太陽能產業旺，安集(6477)接單強勁，近期又拿下 7.74 億元的太陽能電廠標案，隨著舊合約消化完畢、新合約出貨，營運將持續改善。

安集(6477)表示舊訂單會在 22Q1 陸續消化完畢，22Q2 出貨的都是新訂單，而新訂單會根據原物料價格採取浮動報價確保利潤，預期營運將呈現季季揚的走勢。而公司新取得的太陽能電廠新標案，已發包給泓錠能源，金額約 5 億元，其餘約 2～3 億元包含太陽能模組和逆變器等則由安集(6477)供貨。

展望 2022 年太陽能產業，經濟部已正式公告 2022 年再生能源電能躉購費率，2022 年第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均約調升 4.9%，預期在較高費率推動下，將推升系統廠拉貨需求，另外預期上游原料如矽料、矽晶圓價格將於 22Q2～22Q3 從高檔回落，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。

展望安集(6477)：1)自有電廠預期 2022 年安裝量將從 90MW 提升 11% 至 100 MW、2)21Q4 起陸續擴充模組產能 100 MW 至 300 MW，並將於 2022 年陸續貢獻、3)與太陽能開發商茂鴻電力合資成立轉投資公司鴻鼎控股(持股 49%)，共同投資 300MW 太陽能電站，預期 22H1 開始第一階段 100MW 模組出貨與併網，將以每期 33MW 進度建置，且該案將全部使用安集提供之模組，可望每年穩定貢獻營收。

市場預估安集(6477) 2022 年 EPS 為 2.53 元(YoY+118%)，2022.03.01 收盤價為 49.15 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，雖然太陽能產業轉佳，且安集(6477)擁有更多電廠可望穩定貢獻獲利，但目前本益比已合理反應。

CMoney研究員

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