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單純分享"客觀財報資訊"與"公開資料收集"，無邀約之實，價值之判斷依據公開且可取得公式之【價值河流圖 App】，無個人分析推薦之意，也不做買賣方向之推介，文章內容僅供參考、任何交易行為須自行判斷。
P.S 請大家不要問我，能不能買、該不該賣、哪裡便宜、哪裡昂貴，這是違法的，回答你的話，我可能會收到巨額罰款 & 吃牢飯，公司的詳細介紹我都寫在文章內了，買賣要自行判斷才行，河流圖、文章與價值檢視系統，會是你最好的朋友。
-證券交易法第 155 條規定
意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料，最高可處 3 年以上 10 年以下有期徒刑，得併科新臺幣 1000 萬元以上 2 億元以下罰金。
-證券投資信託及顧問法 107 條規定
未經主管機關許可，直接或間接自委任人或第三人取得報酬，對有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或交易有關事項，提供分析意見或推介建議，處 5 年以下有期徒刑，併科新臺幣 100 萬元以上 5000 萬元以下罰金。
資料來源 :
公司股東會年報、公司財務報表、法說會、CMoney 法人決策資料庫、 TEJ 經濟日報資料庫、股人阿勳價值河流圖 App。
真正的投資者，會在了解公司的前提下，以便宜的價格，買具有安全邊際的好公司，並且定期關心它。這種經過謹慎思考的投資決策，所冒風險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。
而台灣有 1700 多間上市櫃公司，這麼多股票該從何選起 ? 其實跟逛賣場一樣，先根據自己的需求，去縮小範圍，然後在逐一了解產品成份。
價值投資的需求 : 便宜、績優、安全邊際
- 指標一、價格便宜 : 合理區間之下
- 指標二、安全邊際 : 至少大於 15%
- 指標三、績優公司 : 河流圖向上
不懂不要買，要買就要懂
投資人如果不懂 (或不關心) 企業的獲利、股利、價值或經營業務，那就根本缺乏必要的決心在對的時間點做對的事。特別是在市場下跌的時候，會無法懷抱必要的信心繼續抱牢股票，或是在價格重挫時買進。
因此在運用量化條件 ( 便宜、績優、安全邊際) 選出一籃子股票後，我會了解公司的 10 件大小事，每篇文章我都在做這件事，也是大家訂閱我的理由:
- 公司產品
- 應用在哪
- 營收結構
- 哪裡生產
- 賣到哪裡
- 獲利能力
- 財務狀況
- 企業風險
- 企業護城河
- 買進的理由
如果無法預測，就要懂得預防
短期價格會受到情緒與籌碼的影響，即使投資人無法準確預測，卻仍會受到它的間接影響，好比當市場情緒高昂、大股東不停賣股、內部人出脫持股時，再好的公司價格都會重挫，此時代表投資標的可能隱含著投資人無從得知的未公開消息，而這消息將會大大改變我們原先對價值的評估。
確認初步投資價值，並進一步解公司後，買入之前，投資人可以根據這三個情緒指標( 非必要 )，來輔助進場的時間點:
- 指標四、關注不高 : 避開高關注度
- 指標五、主力不賣 : 避開主力賣壓增加
- 指標六、內部不賣 : 避開持股減少
少數冷門的 IC 設計公司
而今天要介紹的公司是 影音輸入與觸控 IC 設計廠 "禾瑞亞 (3556)"，會注意到它的原因有以下 3 點 :
○ 符合初步量化準則
價格便宜 (位於偏低區間)、河流圖向上 ( 營運往上 )、安全邊際 33.5% ( 價格容錯空間大 )
○ 非常冷門
雖然屬於 IC 設計公司，但卻沒什麼新聞，找不到任何媒體與外資的營運報導，這類型的公司才會是散戶的戰場，營運被忽略的機率高。
○ 股利政策優渥
以存股的角度來說，禾瑞亞 (3556)近 5 年殖利率達 5.9%，且連續 15 年配發現金股利，股利發放率達 98%，是一間願意發、發的穩、發的好的 IC 設計績優廠。
P.S 大家在持股時，一定要想過持股理由，這會成為股價波動時，你能穩住的關鍵。
( 禾瑞亞董事長唐錦榮。圖／曾萃芝 )
董事長 : 唐錦榮
爆漲沒賣股的昔日股王
禾瑞亞 (3556) 的董事長是 唐錦榮，但提起 唐錦榮，大家聯想到的是另一間 被動元件廠 禾伸堂 (3026)，雖說禾瑞亞 ( 3556 ) 是禾伸堂 ( 3026) 的轉投資，但這兩間公司的董事長都是同一人。
2000 年時，禾伸堂 (3026) 股價飆到 999 元天價，一度成為台股的股王，唐錦榮身價也爆漲 20 倍；不過，他澄清說，當時根本沒有因此大賺一筆，手中持股並未大量出脫牟利。
他笑道：「有錢沒錢都睡一張床，買房子也一樣，所以賺太多錢，也不見得花得了。看看要不要多買幾張床疊起來，說不定還比較實在些。」看來，經歷股王傳奇後，對唐錦榮的人生觀，有著莫大啟發。
全家運動不用花錢
除去歷史股王光環之後，董事長唐錦榮的居家生活其實鮮為人知；他不打球，也很少應酬，生活低調，最喜歡的活動是爬山健行，這在早年的台灣職場文化裡相當少見。
唐錦榮表示，假日陪家人在台北近郊登山運動，像是離辦公室比較近的內湖，或是陽明山等地，都是較常去的地方。他不會刻意去爬大山百岳，也沒有固定活動的山區，就看當時想去哪就去哪，不僅沒有壓力，也可任意調整時間。
不同於時下企業家流行打小白球，唐錦榮對於休閒生活，自有看法。他表示，登山健走不需要什麼特殊工具，符合經濟效益，也是一項能讓全家共同參與的活動，值得大為推廣。
他指出，山上空氣清新，走一走健康步道，或是小跑步，流一下汗，不但對身體有幫助，也能紓解緊繃情緒。唐錦榮說：「平日工作已經很忙了，假日總要放鬆一下，更需要花點時間陪陪家人，這樣的生活，才算是比較健康完整。」
每周辦 1 次下午茶
關於公司未來發展，他表示，人才才是台灣企業能否永續經營的關鍵，因此如何留住人才，將成企業主最大考驗。他分析，留住人才的 3 大因素在於薪資、工作環境及人際關係。企業在考量營運成本下，薪資發放有其極限，只能藉由建構良好工作環境，讓員工可從中學習到更多的知識；還需強化人際關係，來建立對公司向心力。
他以禾伸堂每周三下午所舉辦的下午茶為例，可以讓員工藉這個時間互相交流，不僅可讓各部門運作更為流暢，也可讓主管更了解屬下，針對其需求加以在職訓練；也因此禾伸堂從創辦到今，人員流動率不到 20%。
(圖 : 禾瑞亞 前董事長蘇明陽)
禾瑞亞的起源
在許多人印象中，禾瑞亞是被動元件廠禾伸堂的轉投資，然而，這只是事實的一部分。正確來說，禾瑞亞是 2 家企業的合體，分別是專攻觸控面板控制器的鑫科資訊（eGalax）和以影音控制 IC為主的禾瑞亞（eMPIA )。
鑫科資訊成立於 2000 年，由國內一家 IC 設計大廠分拆而成，後來因為母公司面臨困難，鑫科的 10 幾名員工自掏腰包將股份買下來，資本額大約 4000 萬元台幣。
鑫科成立之初，以開發系統軟體為強項，靠接案的形式為維持經營，但公司很快發現那不是長久之計，必須設法找出自己的產品，因此在接 case 過程中，接觸到觸控面板，於是決定試試看，沒料到，這麼一試就過了 10 年。
2006 年，資本額達 3 億，以影音控制 IC 為主的禾瑞亞計畫申請上市櫃，為了擴大產品線，相中當時已經在國際市場上小有知名度的鑫科。 兩者合併之後依然保持獨立運作，將兩家公司的英文名稱併在一起，中文保留為禾瑞亞 (3556)。
叫得出名子的面板廠，都與禾瑞亞合作過
早在合併以前，2002、2003 年期間，鑫科與微軟已經展開技術交流，「他們想要將觸控納入Windows 的作業系統，卻對觸控技術不太瞭解，」張志彬解釋，十年前，台灣已經出現過一波觸控熱，卻敵不過日本和美國，原因是材料掌控在別人手中、技術不成熟，以及不瞭解控制器的重要性。
控制器是觸控面板應用上不可或缺的一員，主要用以協助準確偵測使用者觸碰的位子。由於非常專注於控制器的系統軟體開發，一路走來，禾瑞亞始終能在觸控產業保有利基性。基本上，目前國內叫得出名字的面板廠都是禾瑞亞合作的對象。
曾在台灣松下服務了將近 30 年，退休後被延攬至禾瑞亞，於 2009 年接掌董事長一職的 蘇明陽進一步指出，除了保有利基優勢，禾瑞亞與各家面板廠商合作，強調提供客製化的服務，為不同尺寸的面板量身打造最合適的系統軟體，以期功能達到最佳化。
觸控戰開打，台灣技術 NO.1
面板廠商將結合了控制器的觸控面板推銷給客戶後，所需的售後服務，也由禾瑞亞全面配合，目前，禾瑞亞 (3556) 的營業額中，觸控產品已占 8 成。不過，對於未來，公司則相當謹慎保守，不願顯得太樂觀或高調。蘇明陽說，禾瑞亞在觸控深耕了 10 年，但「如果不是iPhone、iPad，誰會料到觸控會突然變這麼夯？」
服務於日本跨國企業長達 28 年，蘇明陽解釋，日系廠商曾經是觸控業的佼佼者，後來因為看不到市場前景，漸漸退出。突然崛起的這波觸控熱，讓人才已經斷層的日廠，必須藉助台灣的專業，重回戰場，尤其是觸控 IC 的部分。「如果不論美國蘋果電腦，台灣在觸控技術的掌握已經是世界 NO.1！」蘇明陽不諱言。
2018 年時，蘇明陽 董事長 宣布退休，董事長轉由 禾伸堂 ( 3026) 的董事長 唐錦榮 接手，才有了一人身兼兩間上市櫃公司董事長的現況。
3556 禾瑞亞
影音輸入與觸控 IC 設計廠
禾瑞亞成立於 2002 年，為 USB 影音輸入/輸出及觸控技術之 IC 設計公司，以中大尺寸觸控為主要利基的公司，主要產品為 USB2.0 影音控制晶片及觸控面板控制晶片。
公司長期專注於觸控面板控制晶片技術及驅動軟體程式之開發及生產，為提供客戶觸控面 板解決方案之研發，所銷售之觸控面板控制器及控制晶片支援小、中、大至超大尺寸的應用產品， 應用領域則涵括從消費性個人運算平台至各商業及工業相關產業主要應用產品。
2012 年公司將影音/語音控制晶片部門分割移轉予其新設 100% 持有的禾麟數碼科技，讓子公司從事 USB2.0 影音輸入／輸出之 IC 設計，其主要產品係屬於消費性應用領域邏輯 IC，Ex. 影像、聲音 及儲存等 PC 應用產品之積體電路(Integrated Circuit，IC) 設計，除提供客製 IC 外，亦提供系統單晶片(SoC；System on Chip)、韌體、驅動程式和使用者介面應用程式等完 整系統設計解決方案。
主要產品
USB 2.0影音/語音控制晶片模組
影音/語音控制晶片部門主要從事影像、聲音及儲存等 PC 應用產品 IC 設計，整合內建影像壓縮處理、影音同步控制及完整的驅動與應用程式之USB2.0 影音壓縮控制單一晶片技術，主力產品為PC TV IC。公司已推出 USB2.0 / USB3.0 / H.264之影音 / 語音控制產品。簡單來說，就是 控制影像 與 聲音的 IC，主要用於鏡頭、螢幕、語音壓縮 與 聲音播放。
- PC-TV IC :
使得數位影像利於儲存於 VCD 或 DVD，並能支援 HD 的 HDMI、Display port 從事影音轉換的功能。應用於 USB 外接電視盒、USB 電視卡、數位錄放影機 (DVR)。 - PC Cam IC :
具快照功能，可自擷取視訊取得不同大小之靜態影像，並支援自動對焦、數位麥克風，也可搭配軟體，擷取影像資料轉換 AVI、 MPEG4 等常用視訊規格，進行後續燒錄、傳輸。應用於外接式 PC Cam、NB。 - 無線語音控制器 :
支援 FM 及自製格式的 wireless 語音接發。應用於可攜式 USB。
觸控面板控制器/控制晶片
隨著觸控操作已成為新一代消費產品的主要操作介面，不管是近來所蓬勃發展的物聯網、工業 4.0 及人工智慧的新一代產業革命，也都為觸控產品在相關工業及產業的應用需求上注入龐大的動力。近年包含筆寫輸入納入輸入方式之一，並進而將其應用推廣至教育市場及新一代協同會議市場，將投射式觸控的應用領域推展至更大的尺寸、包含手跟筆等更多元的輸入方式，預期此類超大尺寸觸控面板產業將成為未來幾年內另一個高度成長的市場。
- 電阻式控制器 :
利用手或其他非尖銳物品偵測接觸點電壓，計算位置。應用於手機、GPS，以及各式資訊系統查詢機(KIOSK)、自動櫃員機(ATM)、工業用電腦設備。
- 表面電容式控制器 :
利用手或其他帶導體之媒介感應其電流之變化。應用於各式資訊系統查詢機(KIOSK)、ATM、工業用電腦設備、博奕機台。
- 投射電容式控制器 :
利用手或其他帶導體之媒介感應其電容值之變化。應用於具多點觸控功能之手機、GPS、平板、NB、All in One PC等個人資訊設備。
- 表面聲波式控制器 :
利用偵測表面波之變化來計算觸控之位置。應用於各式 KIOSK、ATM、工業用電腦設備、博奕機台。
營收結構
觸控面板 IC 佔 86.6%
2020 年產品營收比重為USB影音/語音控制晶片模組佔 13.4%、觸控面板 IC 佔 86.6%。
銷售地區
台灣佔 77%
2020 年產品銷售區域比重為大陸佔 10%、台灣佔 77%、其他佔 13%。
公司的最大客戶為 擁有 禾瑞亞 (3556) 3.53% 的 被動元件廠 禾伸堂 (3026)，兩間公司的董事長皆為同一人，禾瑞亞 有 28% 的營收來自於 禾伸堂 。
冷門股體質，本益比 13 倍
公司與 觸控 IC 大廠 義隆 (2458) 屬於同業，但聲量卻小了許多。義隆 (2458) 每日成交量有 1000 多張，禾瑞亞 (3556) 僅有 500 多張 ; 義隆 ( 2458 ) 有 21 間機構出研究報告，禾瑞亞 (3556) 僅有 2 間 ; 義隆 ( 2458 ) 近半年有 數 10 則營運報導，禾瑞亞 (3556) 1 則都沒有，由此可知，禾瑞亞 (3556) 真的相當冷門。
觸控產業從 2020/7 月起，熱潮退去，價格跌了將近 40%，禾瑞亞 (3556) 與 義隆 (2458) 也不例外，但相比義隆股價有 10~15% 的反彈，禾瑞亞 (3556) 則一直落在 7X 元區間，近 12 個月本益比 13.03 倍，有被市場忽略的傾向。
進軍醫療 IC 領域
禾瑞亞 (3556) 是以中大尺寸觸控為主的利基型觸控 IC 設計公司，產品係以電容式觸控 IC 為主，應用多為工控領域，如航空、醫療、車用及軍事等，這類產品不僅毛利較高，訂單也較穩定，同時其觸控晶片已打入飛機上的娛樂系統，包括華航、長榮航、新航、阿酋航空，以及向波音與空中巴士所採購的新型飛機，飛機上的娛樂影音系統，都是採用禾瑞亞所產出的觸控晶片。
新冠肺炎疫情目前仍延燒全球，使呼吸器及心電圖等醫療設備大幅增加，美國為全力對抗疫情已經透過美系大廠向台灣下訂大筆訂單。藉此機會，禾瑞亞目成功以工控觸控 IC 打進醫療設備器材供應鏈，為公司事業體在開出一條新路線。
