元晶(6443)推出台灣最高紀錄的 540W 太陽能模組

太陽能模組廠元晶(6443)於 2022.10.19 出席國際智慧能源週，除了推出台灣最高紀錄的 540W 模組，該模組採用 M10 電池，光電轉換效率可達 21.3%，較台灣市場主流規格高出近 5%。並宣布新一輪擴產，預計 2023 年中將增設第 3 條大尺寸 M10 模組產線，產能約 500MW，且表示目前接單量已達 2023 年產能的一半。

公司正評估前往美國設廠，粗估總產能約 1GW 內

國際佈局方面，元晶也發表美國 UL 認證的授證儀式，代表除太陽能電池的現有美系客戶外，也規劃以模組進軍美國太陽光電市場。隨著美國通過削減通膨法案，並延長太陽能產業投資稅收減免，不排除前往美國設置模組廠，目前粗估投資金額落在 4～5 億元，用於建置 1～2 條模組產線，總產能約 1GW 內。

展望太陽能產業，由於全球陸續朝向 M6、M10、G12 大尺寸化發展，未來若跟不上國際趨勢，恐在取得料源上將更加困難，且發電效率亦低。元晶為發展大尺寸進度最快、規模最大的廠商，可望最先受惠太陽能發展趨勢。

預估元晶 2023 年每股淨值為 14.74 元，股價淨值比有望朝 3 倍靠攏

展望元晶營運：1)受惠經濟部調升 22H2 躉購費率，且增設大型案場獎勵機制，有望迎接下游系統廠搶裝潮；2)22Q3 起受惠新接訂單採用浮動報價反應成本，毛利率得以回到雙位數水準；3)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，將於 22H2 放量出貨太陽能電池，長期可望受惠降低通膨法案；4)積極擴充大尺寸 M6/M10 產線，年底模組產能將由 1GW 提升至 1.5GW，電池產能將由 1GW 提升至 1.5GW，且 23Q2 還會再提升至 1.8GW，屆時大尺寸產品比重將過半，有望優化產品組合。展望 2023 年，為了達到台灣政府 2025 年能源轉型目標，期望再生能源比重達 20%，因此訂定 2025 年台灣太陽能累積安裝量要達到 20GW，預估未來 3 年平均新增建置量都要至少達 3GW，增添未來營運想像空間。

預估元晶 2022 / 2023 年 EPS 為 1.06 元(YoY+960%) / 2.07 元(YoY+95.3%)，考量太陽能產業特性，歷史獲利波動較大，適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 14.74 元，2022.10.19 收盤價 35.20 元，股價淨值比為 2.4 倍，考量進入太陽能傳統旺季，且有美國降低通膨法案題材，股價淨值比有望朝 3 倍靠攏。

延伸閱讀：元晶(6443)完整研究報告

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