聯亞(3081) 10 月營收年增 9 成，但 11 月起營運將放緩

光通訊磊晶片廠聯亞(3081)公告 10 月營收 2.3 億元(MoM+2.5%，YoY+92.5%)，成長主因受惠 Telecom 及消費性產品需求維持高檔，表現符合預期。然而根據公司近期法說會預估，11～12 月消費性產品訂單將從高檔放緩，且矽光主要客戶進入新舊產品交替期，預估營收約季減 9%。

預估聯亞 2023 年 EPS 達 4.71 元

整體而言展望聯亞營運：1)在 Telecom 方面，中國 5G 基地台需求有望緩慢回溫，且新標案 25G 規格佔比有所增加，另外光纖到戶 PON 規格亦由 2.5G 升級至 10G，同時歐洲 5G 需求也開始增溫；2)在 Datacom 方面，主要客戶開始由 400G 升級至 800G，而先前新增的 2 個客戶，使用的 400G 滲透率也將逐季提升；3)在消費性產品方面，預估 2022～2023 年皆有雙位數成長，全年營收貢獻達 25%～30%。2021 年添購的 3 台 MOCVD 機台預期將於 23Q1 開始貢獻，產能將增加 15%～20%，2022 年所添購的 2 台 MOCVD 機台，預期 2023 年陸續裝機將再增加 15% 產能。

預估聯亞 2022 / 2023 年 EPS 為 3.17 元(YoY-14.6%) / 4.71 元(YoY+48.6%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.04 收盤價 92 元，本益比為 20 倍。雖然公司各項業務展望皆樂觀，但高毛利率產品比重較過往明顯下降，目前本益比合理。

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