元晶(6443)公告 10 月營收月減 1 成

太陽能模組廠元晶(6443)公告 10 月營收 7 億元(MoM-9.8%，YoY+20.4%)，月減主因受到上游原料價格維持高檔，導致下游系統廠拉貨力道放緩。

預估元晶 2023 年 EPS 達 1.34 元

展望元晶營運：1)受惠經濟部調升 22H2 躉購費率，且增設大型案場獎勵機制，下游系統廠拉貨優於 22H1，然受上游原料價格維持高檔抵銷部份力道；2)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，將於 22H2 出貨太陽能電池，長期可望受惠降低通膨法案；3)積極擴充大尺寸 M6/M10 產線，年底模組產能將由 1GW 提升至 1.5GW，電池產能將由 1GW 提升至 1.5GW，且 23Q2 還會再提升至 1.8GW，屆時大尺寸產品比重將過半，有望優化產品組合。展望 2023 年，為了達到台灣政府 2025 年能源轉型目標，期望再生能源比重達 20%，因此訂定 2025 年台灣太陽能累積安裝量要達到 20GW，預估未來 3 年平均新增建置量都要至少達 3GW，增添未來營運想像空間。

預估元晶 2022 / 2023 年 EPS 為 0.47 元(YoY+370%) / 1.34 元(YoY+185.1%)，考量太陽能產業特性，歷史獲利波動較大，適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 13.42 元，2022.11.08 收盤價 34.50 元，股價淨值比為 2.6 倍，目前股價淨值比已合理。

CMoney研究員發文

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