安集(6477)公告 22Q3 獲利成長翻倍

太陽能模組廠安集(6477)公告 22Q3 財報，營收 10.3 億元(QoQ+62%，YoY+214.9%)；毛利率 15.4%(QoQ 增加 3.6 個百分點，YoY 下滑 13.6 個百分點)；稅後淨利 9,714 萬元(QoQ+262.4%，YoY+110.5%)；EPS 為 0.81 元。整體獲利表現符合預期，營收顯著成長主因受惠躉購費率調升刺激客戶拉貨，然而毛利率受原物料大幅上升，因此相較 2021 年有顯著下滑。

預估安集 2023 年 EPS 達 2.42 元

展望安集營運：1)在電廠方面，預計 2022 年底將達 90MW，並預期 2023 年可再提升 3 成至 116MW，售電收入比重增加有望優化產品組合；2)在模組方面，低價訂單已經去化完畢，新接訂單毛利率有望朝雙位數水準邁進，產能預計由 200MW 增加至 300MW；3)公司與太陽能開發商茂鴻電力合資成立轉投資公司鴻鼎控股(持股 49%)，共同投資 300MW 太陽能電站，22H1 已開始第一階段 100MW 模組出貨及併網，將以每期 33MW 進度建置，且該案全部使用安集之模組，將於未來 2～3 年穩定貢獻營收。

預估安集 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.76 元(YoY+51.7%) / 2.42 元(YoY+37.5%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.14 收盤價 43.70 元，本益比為 18 倍，目前評價已合理反應。

CMoney研究員發文

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