中磊(5388)11 月營收雖月減 7%，但 12 月將呈雙位數成長

網通廠中磊(5388)公告 11 月營收達 56.2 億元(MoM-6.8%，YoY+28.5%)，整體表現符合法說會預期，短期月減不影響整季營運，22Q4 平均單月營收維持 60 億元水準，預期 12 月營收月增率將呈現雙位數成長。

預估中磊 2023 年 EPS 達 8.56 元

展望中磊 2023 年營運：1)遠距新興應用爆發帶動網通設備規格升級，包含 5G CPE 出貨放量、Wi-Fi 6/6E 滲透率提升至 9 成、Cable Modem 從 DOCSIS 2.0 升級至 3.0/3.1；2)光纖接取設備受惠歐美地區升級至 2.5G/10G，同時積極佈局光纖普及率較低的新興市場；3)配合北美有線電視業者，推出整合式機上盒產品，以提供 Netflix、Disney+、HBO Max 等串流媒體服務平台；4)缺料緩解帶動營運增長動能將延續至 2023 上半年。

預估中磊 2022 / 2023 年 EPS 分別為 7.73 元(YoY+124.7%) / 8.56 元(YoY+10.7%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.12.06 收盤價 83.20 元，本益比為 10 倍，考量網通設備規格升級趨勢不變，且公司轉型直供模式效益顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。

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