美國 FOMC 會議暫停降息，觀察川普政策的不確定性

Fed(美國聯準會)於台灣時間 2025/01/30(四)公告 FOMC (美國聯邦公開市場操作委員會)最新會議結果，將美國聯邦基金利率維持在 4.25%～4.50% 區間，符合市場預期。

 

自 2024 年 9 月啟動降息循環以來，目前共降息 1%。本次暫停降息主要是聯準會希望觀望川普政策的不確定性，再加上現在美國經濟狀況穩定，因此認為不必急於降息。會議過後美國股市沒有太大波動，至於台股在開紅盤日大跌，主要是受到 DeepSeek 事件影響，另外債市則出現反彈走勢。

 

那麼本次會議還討論哪些細節？本篇文章將帶大家從「會後聲明稿」、「主席  Powell 會後記者會」逐一說明對於股、債市的後續觀點。

 

會後聲明稿：判斷美國經濟良好，但仍擔憂相對較高的通膨

在「會後聲明稿」方面，可分為「經濟與通膨」、「貨幣政策」2 大部份，本次論述主要有 2 個地方不太一樣。

 

首先在經濟方面，本來針對勞動力的描述為整體市場緩和，而失業率則有所上升但仍維持在低水準，本次則改成失業率穩定維持在低檔，且整體勞動市場保持穩健，主因近期就業數據優於預期。先前 Fed 在「經濟預測報告」中認為 2024 年底失業率為 4.2%，不過當前數據表明實際上為 4.1%。

 

至於通膨方面，之前提到在朝向 2% 目標已經取得進展，但整體還是偏高，本次則將前面一小句刪除，只留下後半段通膨整體仍偏高的論述，暗示目前聯準會更加高度關注通膨狀況。根據美國 2024 年 12 月通膨數據來看，核心 PCE 年增 2.8% 確實符合 Fed 預期，但 PCE 年增 2.6% 略高於 Fed 預期的 2.4%，顯示通膨要降到 2% 目標還需要更努力。

 

 

Powell 談話：美國經濟強勁，但通膨有關稅的不確定性因素

在「主席 Powell 會後記者會言論」方面，可分為「通膨」、「經濟」、「貨幣政策」等 3 大議題。

 

在通膨方面，Powell 針對聲明稿刪除段落表達並非是發出鷹派訊號，單純只是想縮短句子。而針對總統川普要求立即降息的言論，Powell 表示不會針對此作評論，未來仍將取決於經濟數據的狀況作決定，也會密切觀察後續關稅的規模、持續時間，藉此才能綜合判斷影響性為何。

 

在經濟與貨幣政策方面，Powell 表示目前美國經濟依然強勁，因此有暫停降息的空間，這個說法與上次會議差不多，都是認為當前沒有看到衰退風險。未來希望看到通膨更明顯下降才會再降息，避免降息太快後若通膨壓抑不下去，反而可能有更大危險，同時也強調升息不在考慮範圍內。

 

重點結語：債券長期仍有機會受惠降息，股市則取決於經濟表現

總結本次 FOMC 會議宣布暫停降息，並將利率維持在 4.25%～4.50% 區間。主要理由為美國經濟強勁，再加上通膨仍高，還有川普實施關稅的不確定性因素，因此預留更多空間觀望後續發展，避免降息太快導致通膨死灰復燃。

 

觀察目前長天期美國公債殖利率，30 年期、20 年期、10 年期殖利率分別為 4.74%、4.80%、4.50%，對比上次「利率點陣圖」暗示 2025 年有望降息 2 碼，顯示目前債券市場大致反應在當前利率水準，沒有過度反應未來降息幅度，代表債券價格位於相對合理的範圍。

 

 

在債券配置方面，保守者可以考慮美國公債，例如中信美國公債 20 年(00795B)、國泰 20 年美債(00687B)；若積極型的投資人也可以考慮公司債或投資級債券 ETF，如中信優息投資級債(00948B)、國泰 10Y+金融債(00933B)、國泰投資級公司債(00725B)、群益投資級電信債(00722B)。

 

但還是要強調，債券主要是當作資金停泊處，未來如果股票變得更便宜，就會將債券資金轉回到股票，畢竟股市長期報酬率明顯優於債市。同時考量「利率點陣圖」暗示，長期中性利率約在 3%，代表潛在資本利得空間並不高。

 

至於股市方面，由於 Powell 重申美國經濟良好，因此雖然股市受到 DeepSeek 衝擊 AI 科技股，但長期如果整體基本面沒問題，還是有機會正向表現。不過未來務必定期留意最新的就業報告，若有不如預期的數值，仍會引發市場擔憂。

 

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