（圖片來源：大統益股份有限公司 官網）

 

不知道要投資什麼股票？

我們就從生活中來尋找吧！

 

不管是家庭主婦或是外食族三餐，

都離不開各類大豆沙拉油，

大豆油占整體食用油脂需求量65%，

是目前最廣泛使用的食用油品，

甚至是畜牧豬隻所吃的飼料（大豆粉），

也都離不開大豆製品。

 

今天我們就來了解，

產能佔全國50%以上，

大型黃豆加工廠－大統益（1232），

究竟適不適合投資呢？

 

A、個股簡介

大統益成立於1982年，

主要從事大豆相關製品，

目前是台灣最大大豆沙拉油

和黃豆粉供應商，

 

主要股東為統一企業、泰華油脂工業、大成長城企業，

日常運作及執行交由專業經理人負責。

 

董事長羅智先和總經理陳昭良，

經查詢沒有掏空、造假財報之新聞，

為正派經營之公司。

 

商業模式

大統益商品主要生產原料為大豆，

原料佔營業成本近九成，

且全部皆仰賴進口，

主要來源國為美國和巴西，

因此芝加哥大豆期貨價格變化，

以及美元匯率波動，

皆會影響產品毛利或售價。

 

大統益銷售商品為大豆相關製品，

或其他植物油品，

黃豆相關製品有：

大豆油、大豆粉、大豆片、

食用基改與非基改黃豆等，

其他植物油品有：

棕櫚油或芥花油等。

商品品項市占率多為全國第一。

 

台灣大豆加工廠，

以大統益的產能規模最大，

佔市場整體產能50%以上，

大統益主要以內銷為主，

外銷市場以日本為主，

有東京、大阪、及北海道等，

因當地製造成本及管銷費用昂貴，

所以有穩定的業務量。

 

B、財報近況

我們用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，

來檢視大統益的財務狀況，

大統益被評定為「正常」，

其中只有一個不良品項為：

「是否體質幼弱」。

 

▼大統益（1232）2019/03/15體質評估。

（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶）

 

大統益的股本16億，

小於50億之合格標準，

觀察其資產負債表發現，

大統益股本維持穩定，

觀察財務結構發現大統益，

流動比大於200%，

速動比大於100%，

如果遇到景氣循環低谷或利空考驗，

公司有一定的變現能力。

 

▼大統益（1232）「是否體質幼弱」- 股本大小出現警示。

（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶）

 

▼大統益（1232）資產負債表與財務結構。

（資料來源：CMoney股市）

 

C、個股狀況

▼大統益（1232）2018/03-2019/03股價K線圖

（資料來源：籌碼K線理財寶）

 

國人日漸重視健康，

大統益在2015年開始從美國與加拿大，

引進非基改大豆在國內銷售，

2018年度銷售量持續成長，

預估可成為國內主要的非基改大豆供應商之一。

 

台灣不管是在台居住族群，

或是來台觀光遊客都相當多元，

尤其近幾年穆斯林人口逐年增加，

而大統益於2017年，

也取得清真協會HALAL認證。

 

觀察大統益近一年股價，

維持穩定成長，

但是由於大統益主要生產原料大豆，

100%仰賴進口，

因此原物料價格和美元匯率波動，

會直接影響公司毛利。

 

禽流感的疫情不定期影響肉類需求，

另外台灣加入WTO，

開放豬肉與雞肉等產品進口，

也會影響國內畜牧業整體需求，

這些都會間接影響大豆粉（飼料原料）需求的衝擊，

而目前因美國新政府上台，

TPP協定暫停，

但是美豬開放進口壓力仍存在，

以及各項進口肉品的威脅依然存在，

這部分需繼續留意觀察。

 

D、估價

我們使用「艾蜜莉定存股」軟體來「估價」，

大統益的「股利法(當期)」估價，

因與其他估價差異較大，

所以先手動剃除，

由於大統益屬於小型類股，

選擇「安全邊際折數」85折相對安全，

得到的價格大致分別為：

便宜價52.13、合理價61.06、昂貴價79.94

大統益2019/03/15股價為101元，

目前大於昂貴價。

 

▼大統益（1232）2019/03/15之估價。

（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶）

 

結論：

大統益產銷商品多為民生必需品，

公司具有品牌與規模優勢，

多樣商品市占率第一，

而大豆加工業屬資本密集型產業，

進入該產業具備一定的門檻，

因此大統益算是有很強的護城河。

 

財務狀況算是相當穩定，

風險評估有「政策」和「通膨」風險，

目前並未有重大影響，

只需稍加留意。

 

整體而言大統益（1232）算是相當不錯的公司，

但由於目前股價處於昂貴價之上，

所以目前我不會買進，

會耐心等待便宜價以下，

再分3~6批買進。

 

 

★警語：

以上只是個人研究記錄記錄，

非任何形式之投資建議，

投資前請獨立思考、審慎評估，

切勿以跟單模式進行！

 

 

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