大盤解析
儘管川普在提振經濟和降低稅收的政策上表現積極態度,並軟化對中國加徵關稅的立場,但仍不敵半導體股下跌壓力,美股主要指數全數下跌,其中,輝達 (NVDA) 領跌大型科技股,博通 (AVGO) 則逆勢收紅,但德州儀器 (TXN) 受需求低迷和製造成本上升影響使未來財測不佳,股價下跌 7.5%,使資訊科技類股表現居末。
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總經
密西根消費者信心指數下滑:通膨憂慮升高,就業市場展現隱憂
美國密西根大學1月消費者信心指數終值降至71.1,反映消費者對通膨和失業的雙重擔憂。儘管通膨預期略低於市場預估,但加速成長的趨勢令人警惕,而就業市場的不確定性進一步加深了經濟壓力。未來,美國經濟需平衡通膨政策與就業穩定的挑戰。
重點摘要
- 消費者信心下滑,創三個月新低
1月密西根消費者信心指數降至71.1,現況指數和預期指數雙雙下滑,顯示民眾對財務狀況的信心低迷,耐久財購買意願減弱。 - 通膨預期持續上升
未來一年通膨預期升至3.3%,五至十年通膨預期則為3.2%。雖然略低於市場預測,但仍呈現增長趨勢,顯示價格壓力依舊存在。 - 關稅與通膨壓力的影響
關稅政策推升物價的風險加劇,促使消費者提前消費以避免未來價格上漲,強勁的汽車與零售銷售數據也印證了這一行為模式。 - 就業市場隱現壓力
儘管就業市場尚有韌性,但失業率預期攀升至疫情以來高點,失業者找到工作的時間拉長,聯邦勞動力縮減政策或加重特定地區的就業壓力。 - 消費者購房意願低迷
認為「現在不是買房好時機」的比例仍居高位,顯示高物價和利率環境對房地產需求的壓制效應持續。
1 月美國 PMI 指數初值:製造業回升至擴張,服務業表現疲弱
1 月美國 PMI 初值顯示製造業重返擴張區間,服務業則降至 9 個月低點,導致整體商業活動放緩。然而,企業對未來需求持樂觀態度,就業市場也展現韌性,為經濟注入一定信心。同時,通膨壓力上升使得 Fed 更傾向於維持謹慎政策。整體來看,1 月數據反映美國經濟呈現製造業復甦與服務業降溫的分化局面。
重點摘要
- 製造業 PMI 重返擴張區間
製造業 PMI 初值達 50.1,為 7 個月來首次高於榮枯線,主要受國內需求改善帶動,生產、訂單和就業均有所成長。 - 服務業 PMI 降至新低
服務業 PMI 初值為 52.8,創去年 4 月來新低,導致綜合 PMI 初值降至 52.4,反映服務業擴張速度顯著放緩。 - 就業市場持續穩健
1 月就業指標創下去年 7 月以來新高,企業在樂觀前景推動下加快招聘腳步,對經濟韌性提供支撐。 - 通膨壓力抬頭
原物料價格綜合指數與服務業價格指標均升至多月高點,製造業產出價格達近一年高位,顯示通膨壓力仍具上行趨勢。 - 市場對未來表現樂觀
儘管商業活動放緩,企業對監管改革、減稅和經濟前景持樂觀看法,信心達 2022 年 5 月以來新高,反映期待川普政府政策利多。
產業
DeepSeek R1 打破 AI 壟斷:中美競爭加劇,AI 開發模式或迎來轉變
DeepSeek R1 不僅技術上突破,還在商業模式上挑戰傳統巨頭,顯示中國 AI 實力的快速進步。中美在 AI 領域的競爭將更加激烈,美國需在技術研發與政策調控間取得平衡,確保保持優勢。同時,這場競爭也可能重塑全球 AI 發展路線,推動技術普惠化與高效化。
重點摘要
- DeepSeek R1 登場
中國 DeepSeek 推出開源 AI 模型 R1,其效能媲美 OpenAI 的 o1 模型,卻以遠低於競爭對手的成本運行,並廣泛開放源碼,允許自由修改與分發。 - 核心技術與突破
R1 模型採用「模擬推理」技術,在數學、編碼等基準測試中表現優異。訓練成本僅需 5500 萬美元,遠低於國際巨頭的開發預算,挑戰傳統 AI 開發方式。 - 對美國 AI 優勢的挑戰
DeepSeek 的開源性和低成本模式引發對美國 AI 技術壟斷地位的質疑,尤其是在中國能持續進步的背景下。Scale AI 執行長 Alexandr Wang 指出,DeepSeek 可能藉大量輝達 H100 GPU,繞過美國出口限制,建議政府加強調查與管控。 - 資本市場反應
中國 AI 技術崛起削弱市場對美國 AI 基礎設施支出的信心,輝達、台積電等晶片供應商股價受挫。分析師擔憂,AI 開發轉向低成本路徑,可能減少高階晶片的需求,直接衝擊晶片產業的營收預期。 - 美國應對措施
美國政府與科技巨頭宣布「星際之門」計畫,投資數千億美元於 AI 基礎建設,聯合 OpenAI、Oracle 和 SoftBank 等企業應對中國挑戰。同時,美國商務部進一步強化對中國 AI 相關技術的出口管制。 - 未來展望與影響
DeepSeek R1 的出現可能推動 AI 技術走向成本更低、開源更廣的方向,衝擊既有商業模式。AI 或將成為類似電力與網際網路的普惠技術,重新定義科技產業格局。
放大鏡觀點
從具有指標性的台積電財報後的股價來看,本週超級財報週的表現恐怕差強人意,儘管基本面無虞,川普持續輸出,但是美股評價偏高的問題依然縈繞在投資人的心頭,為股市增添不確定性及波動放大的可能。因此建議尚未進場者,需要耐心等待修正後出現的機會,找到更好的風險報酬比切入,切忌 FOMO ( 害怕錯過 ) 心態,才能降低風險。展望本週,投資人總經可關注週二美國 12 月耐久財訂單、週四美國 Q4 GDP 初值、Q4 PCE 季增年率初值、週五美國 12 月 PCE 數據等;超級財報則有艾司摩爾 (ASML)、特斯拉 (TSLA)、Meta (META)、微軟 (MSFT)、蘋果 (AAPL)、英特爾 (INTC) 等。
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